无论是工程机械行业上游的制造，还是下游的推销和融资租赁，都存在很多的困境和困难。下面我就融资方式的探索与各位作简单探索，希望对各位有所帮助，更希望会后围绕着大家具体业务中的困难，能够有机会合作。
首先是目前整体租赁行业的困扰。除了如竞争策略单一、扩张性策略存在问题以外，有个很大的问题是恶性循环状态。在宏观经济下滑的过程中，一方面需求减少，另一方面由于过去采取的策略，坏账率或客户的回款面临着恶化和单一的状况。如果两者叠加，使我们进一步获得资金来源的渠道的可能性大大缩小。在过去，无论是对租赁企业还是小微企业来说，传统的融资解决方案有银行贷款、管理业务、信托、融资租赁等形式。但现在中国的金融改革正在加速，人民币国际化和利率市场也在迅速推进，在此情况下推出了很多新的融资方案。
租赁资产证券化
资产证券化，又称为标准的ADS。资产证券化在中国租赁行业并不陌生，远东租赁早在2006年就发行了第一期基于券商架构的资产证券化产品，当时发行了近5亿的规模。远东租赁的融资成本非常低，优先型投资成本大概只有3%，综合投资成本在8%左右，是一个非常低的水平。天下没有免费的午餐，为什么这么低？它是有代价的，即标准化的资产证券化的审批极其困难。像阿里巴巴的资产证券化项目，东方证券资产管理公司前后做了近两年时间。所以资产证券化是一个很重要的融资方式，但困难在于审批时间太长。
2013年9月份以后，国务院又重新启动了新一轮的资产证券化的试点，全国约有3000亿的规模。包括租赁资产在内的资产都会进入到资产证券化的范围，未来会加快发展速度。大家理解资产证券化只需记住两点：第一它非常便宜，第二它一定要获得审批。审批有两个途径，一是在银行体系内做银监会系统的SPV，另一个是在证监会做券商的专项资产管理计划，这都需要专项审批，好处是成本非常低，坏处是审核的时间比较长。
值得大家期待的是，中国正在启动新一轮资产证券化扩大试点的规模，2013年7月份以后，国务院一直提倡“盘活存量”，资产证券化包括的租赁资产证券化本身就是盘活存量非常重要的一步。
资产支持票据
与资产证券化对应的叫做资产支持票据，又叫ABN，它与资产证券化发行流程完全类似，区别是审批主体不一样，为银行兼交易商协会。资产支持票据主要针对非金融机构，利用未来稳定的现金流做资产抵押，然后发行票据产品。从融资成本上来说也不高，基本上跟资产证券化类似，成本在80%左右。好处在于发行要求不高，并且可以实现风险隔离。即使企业的资质和评级不是很高，或者规模不够大，只要资产够好，就可以发ABN。对租赁企业来说，如果客户结构或租赁资产的回款状况、坏账率清晰可控，那么就可以做ABN。另一点是负债率，过去企业发债需要受制于40%的负债率限制，而ABN没有这一限制。所以对租赁企业或是中小微企业来说都非常有利。与资产证券化(ADS)相比，ABN还有个特别好的优势在于审批流程快。前面提到，ADS必须由中国银监会或中国证监会审批。而ABN只需在中国的银行加证券市场注册发行，是一种备案制和注册制形式，在审批流程上相对灵活很多。所以我觉得大家可以期待和关注ABN。
中小企业私募债
第三款是与中小企业密切相关的中小企业私募债。2012年中小企业私募债可以发行的时候，我就觉得是为中国的中小企业量身定做：发行主体要求不高，发行对象广泛，已经有很多客户能够购买，包括公募基金、券商甚至个人客户都可以购买。这类产品的融资渠道很广泛，审批流程也是在上海证券交易所和深圳证券交易所注册发起即可，审批环节比较简单。综合来看，这款产品很适合中小企业。除融资渠道广泛外，发行时间也较短，流程简单，对主体要求如公司的盈利水平、成立期限、公司规模等要求并不高，专门支持中小企业。但它流动性较差，导致其销售存在一定困难。这类产品的成本普遍在9%以上。
以上3种均是从发起债务工具的角度介绍，融资渠道主要是债权性的融资。下面给大家介绍几种股权类，或者类股权类的融资。
租赁产业基金
第一类是产业基金，简单地说就是社会化募集一个基金，然后再把这个基金投入到具体的租赁公司，或者具体的租赁项目过程中，然后大家采取利益分成的机制。例如，一部分愿意承担高风险或者说了解这样产品的人，你现在有1亿的资金，本想做1亿的事情，然后通过产业基金的形式，用1亿去承担风险，但我帮你去签9亿的优先级。这样你就有10亿来做项目，实际上是扩大了可运作资金的范围，有利于提高杠杆率。
因为你最了解风险，做这件事是为了赚钱，或者说如果你本身是赚钱的，那你为什么不扩大杠杆。所以这个租赁产业资金或者说一系列的产业资金，都是以一种类似股权加债权的形式来实现的。这是目前来说比较新、也是可以去做的一块内容。
夹层融资
还有一类与之相对应、非常类似的叫做夹层融资。说夹层融资实际上既是股又是债，基本上可以理解为名股实债的工具，什么意思呢？就是说我们的租赁公司或者是中小微企业，可能有一些融资方面的需求压力，但是我们可以以这样的名股实债，让别人以股权的形式进来，进来以后再承诺回购的形式。
比如某企业愿意出让20%的股权，然后这20%的股权约定好投资者不参与具体的经营或者不干涉经营。这20%的股权假如作价5个亿，但我承诺过3年以后，愿意由大股东或者是公司以7个亿的资金来回购。这个过程的好处在于解决短期压力。
再宏观的看，从企业的财务角度来说，如果进行债权融资，需要比较产品的毛利率和融资成本。借来这笔钱是希望单笔毛利比融资成本高，才愿意做这件事。但在竞争激烈的情况下，毛利率不太高，那融资成本也不能太高。但如果以股权的形式看，比的是一个企业的ROE，即净资产收益率，只要融资成本(远期回购成本)比长期的净资产收益率低，做这件事就有利于杠杆经营。从这个意义上来说，这类产品的融资形式，一方面有助于降低当期的融资成本和融资压力，另一方面又打破了长期的融资成本空间。
不仅仅是工程机械或租赁行业遇到很大的困境，其实很多的大型企业都面临着一个周期性的问题。因此这类产品还有一个好处就是帮助企业跨越周期，在低谷期帮助解决困难，使得大家在低谷时可以不承担过多的成本，在比较好的时候可以远期回购。这一点可能非常重要，因为工程机械是周期性很强的领域。这样做非常划算，有利于跨越周期，也是大家可以关注的一块。目前中国有部分银行如民生银行、平安银行，也都有专注于此类的事业部来推进相关的工作。
票据置换
还有一类相对小一点，但是马上就可以做的就是票据置换。大家手里面可能都有一些票据，以商业购票为主。现在有些银行可以通过商业票据盘活，或是置换工作，使你的资产负债更加平衡。比如说有个票据可能1年后会兑现1亿，但我明天就得花钱，明天得花1000万，后天花500万，那么现在银行能提供相关服务，把票据未来的应收款按照期限、规模很便捷地拆分，分完以后再去给债务人。好处在于可以马上进行，使得票据持有人可以很方便地工作。在期限、规模之间都可以做这样的新匹配，有利于资产负债的平衡。
股票质押式回购交易
前面较多地站在企业经营的角度去看待，以下将站在股东的角度为大家介绍。除了利用自身资产、现有的现金流进行融资安排以外，就是2013年7月刚刚开展的新领域：股票的质押。大家手里可能或多或少都有股票资产，传统来说，通过银行抵押股票会被大幅打折，出现4折甚至3折的情况。可能会碰到银行嫌钱少根本不愿做，获取信托的价格也是同样的情况，很多机构觉得不够1亿根本就不合作。但现在券商可以作为借款人与大家进行交易。你手里面如果有股票，不管是流通的还是非流通的，都可以选择券商与企业来做一个股票回购业务。从成本的角度来说，整体在6%-9%之间，水平并不高；从放款速度来说，非常快，短则3-5天，长则1-2周。
这些资产过去是死的，很难去盘活，当你想盘活的时候，交易成本太贵，几百万可能几千万人家都不代理，或者代理完了折扣非常低。现在券商可以很快帮你解决，因为券商是专门做这个事情的，他们的风险组织比银行更加便捷、灵活，相应地券商给你服务时也更加便捷和灵活，所以这一类如果大家感兴趣可以找相应的券商，通过不高的融资成本帮你盘活现有的资金。
短期融资券、中期票据、公司债等
针对大一点的企业，还可以发一些短期融资券、中期票据，以及公司债和企业债的形式。短期融资券、中期票据是指具有法人资格的非金融企业(以下简称企业)在银行间债券市场发行的，约定时间内还本付息的债务融资工具。公司债则是指上市公司依照法定程序发行、约定在1年以上期限内还本付息的有价证券。已经有租赁公司在这样运作，以大公司为主，如远东、渤海。这些形式的成本都非常低，审批都是同样有些麻烦的地方，可能对公司的要求也并不是那么低。
协会平台
目前单个企业在融资时会遇到两个问题：一是地域性。每个企业有自己的优势、风险管控手段、人脉资源，能够在本地区有效控制。但从全国范围就很难做到标准化推进，这一点广泛存在。二是单个企业在融资的时候多被要求有抵押和担保。从国际趋势包括中国希望盘活总量的概念的角度来说，与现在较热的“大数据时代”相对应地有个“大数法则”，我们如何运用大数法则做事情是非常重要的。当金融机构提供贷款时，由于单个企业的客户局限性，很难去衡量和判断企业的坏账情况或者回款稳定性，所以银行等机构需要抵押担保，但这样的融资手段对单个企业来说存在困难。所以接下来讨论如何利用好工程机械租赁分会这样的协会平台，当有这么一个平台可以用的时候，我们可以做一些集合的概念，即有些事可以集中来做。刚才提到的融资手段可以通过集合的方式，如中小企业私募债，可以做成集合5家、10家甚至50家中小型融资租赁公司，通过集合担保发行多企业形式的中小企业私募债，可以更加容易和便捷地获得融资。
再比如信托借款、资产证券化，都可以通过集合的方式来做。此外，还可以通过集合的形式与保险资金结合进行融资。大多数时候融资租赁期限较长，可能3??5年，但客户要求1年或者半年，这就出现了时间匹配度不够，通过保险公司债权计划就能很好地解决时间上的匹配问题，成本上也非常低。
我蜻蜓点水地简单介绍了上述融资方式，有些大家比较熟悉，有些可能是第一次听到，但这些新的方式离大家并不遥远。如果企业有困难，我们很愿意与租赁分会这样的平台共同合作，通过各种方式为大家融资、拓展大家的融资渠道。